INGRAM MİCRO BİLİŞİM SİSTEMLERİ A.Ş. — Capital/Financing Update 2021

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

IMOLA ACQUISITION CORPORATION Armada Bilgisayar Sistemleri Sanayi ve Ticaret A.Ş. Özet Değerleme Raporu

==> picture [190 x 21] intentionally omitted <==

Gizli ve Özeldirl

Değerleme Hizmetleri | 8 Temmuz 2021

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

İçerik

Yönetici Özeti

4

Gökhan Altun

Ortak

Ofis tel: +90 (212) 366 60 27 Mobil tel: +90 (533) 597 23 17 E-posta: [email protected]

Alper Alkan

Direktör

Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı (204677)

Ofis tel: +90 (212) 366 65 42 Cep tel: +90 (533) 272 90 49 E-posta: [email protected]

Önemli Uyarı

Bu özet rapor 21 Mayıs 2021 tarihli sözleşmede ("Sözleşme") tanımlandığı şekilde Alıcı Taraflar için kesinlikle özel ve gizlidir. Sözleşmede açıkça belirtildiği üzere rapor herhangi bir belgede alıntılanmamalı veya atıfta bulunulmamalı, kopyalanmamalı ve kısmen veya tamamen başka herhangi bir tarafa sunulmamalıdır.

Bu özet raporun içeriği ya da bu rapora dayalı olarak yapılabilecek herhangi bir işlem hakkında DRT Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri A.Ş. sorumluluk taşımamaktadır.

Bu özet rapor elektronik ve basılı kopya formatında sunulmuş olabilir. Bu nedenle, bu raporun birden çok kopyası ve versiyonu farklı ortamlarda bulunabilir. Sadece nihai imzalı bir kopya kesin olarak görülmelidir.

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

2

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

DRT Kurumsal Finans

Imola AcquisitionCorporation 1209 Orange Street, Wilmington, County of New Castle, Delaware, 19801 United States of America

Danışmanlık Hizmetleri A.Ş.

Deloitte Values House Maslak No1 34398 İstanbul Tel: +90 (212) 366 60 00 www.deloitte.com.tr

8 Temmuz 2021

Imola Acquisition Corporation (“Imola”) Yönetim Kurulu’na,

Bu özet rapor, DRT Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri A.Ş. ("Deloitte") tarafından Imola Acquisition Corporation'ın (“Imola”) Armada Bilgisayar Sistemleri Sanayi ve Ticaret A.Ş. ‘nin (“Armada Bilgisayar” veya “Şirket”) Sermaye Piyasası Kurulu (“SPK”) Pay Alım Teklifi Tebliği (II-26.1) uyarınca zorunlu pay alım teklifi fiyatının tespit edilmesi kapsamında Armada Bilgisayar paylarının 2 Temmuz 2021 tarihi itibarıyla pazar değerinin tahmin edilmesi amacıyla hazırlanmıştır.

Bu rapor,21 Mayıs 2021 tarihindeImola ve Deloitte arasında imzalanandeğerlemehizmet sunumu sözleşmesinde yer alan maddelereuygun olarak hazırlanmıştır.

Bu rapor Tebliğ kapsamında hazırlanmış olup bütün bir görüş oluşturulması açısından raporun tamamının incelenmesi önerilmektedir. Bu rapor Tebliğ’in 10’ucu maddesi kapsamındakamuya açıklanacaktır. Bu raporun muhatabıImola olarakkalacaktır.

Saygılarımızla,

==> picture [87 x 49] intentionally omitted <==

Digitally signed by Gökhan Altun Date: 2021.07.08 14:08:45 +03'00'

Gökhan Altun

Ortak

DRT Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri A.Ş.

DELOITTE TOUCHE TOHMATSU LIMITED Üye Şirketi

Varsayımlar

Değerleme Sonucu

Amaç ve Kapsam

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti

Yönetici Özeti

4

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

4

Varsayımlar

Değerleme Sonucu

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti | Amaç ve Kapsam

Raporun Amacı ve Kapsamı

• 31.03.2021 tarihli özel durum açıklamasıyla, Imola’nın Armada Bilgisayar’ın dolaylı kontrolüne ve Armada Bilgisayar sermayesinin/oy haklarının %90.03’ünü temsil eden dolaylı payların sahibi olmasını doğuracak bir sözleşme ve birleşme işlemi (“İşlem”) akdedildiği bilgisi kamuya duyurulmuştur. Bu İşlem neticesinde Imola SPK’nın II-26.1 Sayılı Pay Alım Teklifi Tebliği (“Tebliğ”) uyarınca zorunlu pay alım teklifinde bulunacaktır.

• İşbu Rapor, Tebliğ’in 15’inci maddesi uyarınca zorunlu pay alım teklifi fiyatının tespit edilmesi kapsamında, Uluslararası Değerleme Standartları’na ("UDS") uygun olarak uluslararası kabul görmüş değerleme yaklaşımlarından Şirket için uygun olan bir veya birkaç yöntem kullanılarak Armada Bilgisayar paylarının 2 Temmuz 2021 tarihi itibarıyla pazar değerinin tahmin edilmesi amacıyla 8 Temmuz 2021 tarihinde hazırlanmıştır.

Raporun Kullanımı

• Bu Rapor, Imola ile Deloitte arasında tarafların hak ve yükümlülüklerini belirleyen 21 Mayıs 2021 tarihli sözleşme hükümlerine bağlı kalınarak hazırlanmış olup Deloitte’un değerleme çalışmasıylailgili bulgularınıiçermektedir.

• Bu Rapor, Tebliğ’in 15’inci maddesi uyarınca zorunlu pay alım teklifi fiyatının tespit edilmesi doğrultusunda kullanılmalı ve bunun dışında herhangi bir amaç için içinden alıntılar yapılmamalı veya kullanılmamalıdır.

• Bu rapor Tebliğ’in 10’ncu maddesi kapsamında kamuya açıklanacaktır. Bu raporun muhatabı Imola olarakkalacaktır.

Kısıtlayıcı Koşullar ve Belirleyici Unsurlar

• Bu raporda yer verilen, ileriye dönük finansal bilgiler dahil olmak üzere, tüm finansal ve operasyonel veriler Armada Bilgisayar Yönetimi (“Şirket Yönetimi”) tarafından sunulmuştur. İlgili tüm analizler, verilerin doğru olduğu varsayılarak yapılmıştır. Paylaşılan verilerin eksik ve/veya yanlış olması ve bu raporda yer alan değerleme sonuçlarınıönemli ölçüde etkilemesidurumundaDeloitte sorumluolmayacaktır.

• İleriye dönükfinansal bilgilerde kullanılan öngörüler ve varsayımlar Şirket Yönetimi

Kısıtlayıcı Koşullar ve Belirleyici Unsurlar (devam)

• sorumluluğunda olup, varsayımlar üzerinde gerekli gördüğümüz durumlarda değişiklik yapmakla beraber, varsayımların gerçekleşebilirliği ve doğruluğu konusundaherhangi bir sorumlulukkabuletmemekteyiz.

• Bu raporda sunulan finansal projeksiyonlar Şirket Yönetimi’nden alınmıştır ve Deloitte sağlanan verilerin doğruluğunu denetlememiştir. Tüm analizler, (i) sağlanan verilerin doğru ve eksiksiz olduğu, (ii) Şirket Yönetimi’nin iş planını tüm yasal ve diğer kısıtlamalar hakkında tam bilgi sahibi olarak hazırladığı, (iii) Şirket Yönetimi ve ortaklarının dürüst ve profesyonel ilkeler çerçevesinde hareket ettiği temeliyle gerçekleştirilmiştir.

• Şirket’in faaliyetleri için gerekli tüm lisansların, kullanım haklarının, onay mektubunun veya diğer yasal veya idari izinlerin mevcut olduğu veya kolayca alınabileceği veya yenilenebilir olduğu varsayılmaktadır.

• Şartlar ve olayların tahmin edildiği şekilde gerçekleşmemesinden dolayı öngörülen ve gerçekleşen sonuçlar arasında önemli farklılıklar oluşabileceğini hatırlatmak isteriz.

• Çalışmamız genel kabul görmüş denetim standartlarına göre tam kapsamlı veya sınırlı bir denetim çalışmasını içermemektedir. Çalışmada, tarafımıza temin edilen bilgilerin tam ve doğru olduğu kabul edilmiş ve kamuya açık bilgilere erişim dışında, ayrıca bir mali inceleme veya durum tespit çalışması gerçekleştirilmemiştir. Dolayısıyla rapor kapsamında kullanılan finansal bilgilerin doğruluğuna ilişkin bir denetim görüşü sunulmamaktadır.

• Armada Bilgisayar'ın alacakları karşılığında elde ettiği satış amaçlı duran varlıkları bulunmaktadır. Bu gayrimenkuller, işbu değerleme çalışmasında operasyonel olmayan varlıklar olarak kabul edilmiş ve şirket değerine eklenmiştir. Çoğunluğu son 5 yılda iktisap edilen bu varlıklar, iktisap tarihi itibarıyla ABD$ tutarlarıyla aktifleştirilmiştir. Ancak, bu gayrimenkullere ilişikin SPK lisanslı bir firma tarafından hazırlanan ekspertiz raporları tarafımıza sunalamamıştır. Bu nedenle, gayrimenkullerin TFRS’ye uygun olarak hazırlanmış ve bağımsız denetimden geçmiş finansal tablolardayer alan defter değerleri dikkatealınmıştır.

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

5

Varsayımlar

Değerleme Sonucu

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti | Amaç ve Kapsam

Değerlemeye Konu Varlık

• Değerlemeye konu varlık Armada Bilgisayar Sistemleri Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin sermayesini temsil eden 24,000,000 TL nominal değerdeki paylardır.

• Armada Bilgisayar 1993 yılında kurulmuş olup bilişim teknolojileri servisleri ve cihazları sektöründe distribütör olarak hizmet vermektedir. Şirket’in payları Haziran 2006'da halka arz edilmiş olup Borsa İstanbul'da "ARMDA" koduyla işlem görmektedir. 2014 yılında hisselerin çoğunluğu Ingram Micro'nun bağlı ortaklığı Aptec Holdings Limited tarafından satın alınmış olup mevcut ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:

Armada Bilgisayar Ortaklık Yapısı

==> picture [330 x 56] intentionally omitted <==

----- Start of picture text ----- Ortak Nominal Pay oranı Oy Hakkı Pay GrubuDeğeri (TL) OranıAPTEC Holdings Limited 21,606,594.52 90.03% 90.03% A ve B grubuDiğer (halka açık) 2,393,405.48 9.97% 9.97% B grubuToplam 24,000,000.00 100.00% 100.00%----- End of picture text -----

Kaynak: KAP

• Hedef Şirket'in kayıtlı adresi, Orta Mah. Topkapı Maltepe Cad. No:10/B, 34030, Bayrampaşa / İstanbul’dur.

• Şirket yönetiminden alınan bilgiye göre, Şirket’in hisseleri veya varlıkları üzerinde herhangi sınırlama/takyidat mevcut değildir.

• Armada Bilgisayar’ın denizaşırı alımlarıyla ilgili satın alma faaliyetlerini gerçekleştirmek üzere kurulan ve konsolidasyon kapsamında olan bağlı ortaklık ve yapılandırılmışişletme aşağıda sunulduğu gibidir:

Konsolidasyon kapsamındaki bağlı ortaklık ve yapılandırılmış işletme

==> picture [360 x 70] intentionally omitted <==

----- Start of picture text ----- Şirket Türü Kurulduğu Pay oranı Başlıcaülke faaliyetlerSupernet SystemsBağlı ortaklık İngiltere 100% Yurt dışından ürün tedarikiLimited (Supernet)Supernet Distribution Yapılandırılmış Birleşik ArapDMCC (Supernet Dubai) işletme Emirlıkleri - Yurt dışından ürün tedariki----- End of picture text -----

Kaynak: Denetim raporları

• Şirket’in payları A ve B olmak üzere iki gruba ayrılmıştır. Şirket esas sözleşmesine göre yönetim kurulunun 5 veya 6 üyeden oluşması durumunda 4 üye, 7 üyeden oluşması durumunda 5 üye A grubu hisse sahiplerinin göstereceği adaylar arasından seçilmektedir.

Armada Bilgisayar Sermaye Yapısı

Şirket ile İlişki

• DRT Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri A.Ş. tarafından Armada Bilgisayar’a son 3 yıl içerisinde finansal danışmanlık kapsamında herhangi bir hizmet verilmediğini beyan ederiz.

Kurul Karar Organı’nın 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı Kararı Uyarınca Beyanımız

• DRT Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri A.Ş.’nin, Kurul Karar Organı’nın 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı kararında belirtilen değerleme hizmetiyle ilgili hususlara uygunluğunubeyan ederiz.Beyanımız Ek-5’te yer almaktadır.

Kaynak: KAP

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

6

Varsayımlar

Değerleme Sonucu

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti | Amaç ve Kapsam

Uluslararası Değerleme Standartları’na Uyum Beyanımız

• Değerleme çalışmasını SPK’nın III-62.1 sayılı Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Tebliği uyarınca Uluslararası Değerleme Standartları (UDS) kapsamında gerçekleştirdiğimizi beyan ederiz.

Değer Esası

• Değerleme çalışması kapsamında değer esası ‘pazar değeri’ olarak belirlenmiştir. Pazar değeri UDS 104/30.1’de aşağıdaki şekilde tanımlamaktadır:

  • “ Pazar değeri, bir varlık veya yükümlülüğün, uygun pazarlama faaliyetleri sonucunda, istekli bir satıcı ve istekli bir alıcı arasında, tarafların bilgili ve basiretli bir şekilde ve zorlama altında kalmaksızın hareket ettikleri, muvazaasız bir işlem ile değerleme tarihi itibarıyla el değiştirmesinde kullanılması gerekli görülentahmini tutardır. “

Değerleme Tarihi

• Çalışmanın amacı kapsamında değerleme tarihi 2 Temmuz 2021 ("Değerleme Tarih") olarak kabul edilmiştir.

Değerleme Para Birimi

• Değerleme çalışması Armada Bilgisayar'ın fonksiyonel para birimi olan ABD$ (“ABD$”) üzerinden yapılmış olup, değerleme sonucu Değerleme Tarihi itibarıyla geçerli olan TCMB döviz kurundan (8.6768 ABD$/TL) TL'ye çevrilmiştir.

Rapor Tarihi

• İşbu rapor 8 Temmuz 2021 tarihinde ("Rapor Tarihi") hazırlanmıştır.

Finansal Tablolar

• Değerleme çalışmasında 2018, 2019, 2020 yıl sonu ve 31 Mayıs 2021 ara dönemine ilişkin Şirket Yönetimi tarafından hazırlanmış ABD$ cinsinden konsolide mali tablolar (“Yönetim Raporları”) kullanılmıştır.

• Bunun yanında Vergi Usül Kanunu (“VUK”) uyarınca hazırlanmış 2018, 2019, 2020 yıl sonu ve Mayıs 2021 ara dönem TL yasal mali tablolar ile TRFS uyarınca hazırlanmış 2018, 2019, 2020 yıl sonu bağımsız denetimden geçmiş ve 31 Mart 2021 tarihli bağımsızdenetimdengeçmemiş TL mali tablolar analiz edilmiştir.

• Finansal raporlar Şirket’in internet sitesinde yer almaktadır. (https://www.armada.com.tr/raporlar.aspx?m=3)

• Yönetim Raporları ile yasal ve TFRS finansalları arasındaki geçişleri gösteren mutabakat çalışması Şirket Yönetimi tarafından sağlanamamıştır. Yönetim Raporlarınınve TFRS finansallarının bir özeti Ek-E6'da yer almaktadır.

Bilgi Kaynakları

• Değerleme çalışmasında kullanılan veriler Yönetim, Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda ("KAP") yayınlanan halka açık veriler, Mergermarket veri tabanı, S&P Capital IQ, The Economist Intelligence Unit ("EIU"), kamu kurumları, medya kuruluşları, uluslararası finans kuruluşları ve değerleme uzmanlarınca güvenilir olduğu kabul edilen diğer kaynaklardan sağlanmıştır.

İleriye Dönük Finansal Bilgiler

• Değerleme çalışmasına baz olan nakit akım projeksiyonları Şirket Yönetimi tarafından sağlanmıştır. 1 Haziran 2021 - 31 Aralık 2026 dönemini kapsayan iş planında kullanılan varsayımlara ilişkin detaylı açıklamalar sayfa 23-24’te sunulmuştur.

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

7

Varsayımlar

Değerleme Sonucu

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti | Amaç ve Kapsam

Kullanılan Değerleme Yaklaşımları

• Çalışmamızdagelir ve piyasa yaklaşımları kullanılmıştır.

• Gelecekte beklenen nakit akımlarını dikkate almadığından ve dolayısıyla işletmenin gelecekteki potansiyelini yansıtmadığından çalışmamızda maliyet yaklaşımı uygulanmamıştır.

1- Gelir yaklaşımı

• Gelir yaklaşımında bir şirketin değeri, o şirket için gelecekteki nakit akımlarının öngörülmesiyle hesaplanmaktadır.

İndirgenmiş Nakit Akımı ("İNA") Yöntemi

• İNA yöntemi, bir şirketin gelecek için öngörülen net nakit akımlarının, uygun bir iskonto oranıyladeğerleme tarihine indirgenmesi esasına dayanır.

• İNA yöntemi, şirkete özel büyüme ve nakit akım tahminlerine dayalı bir yöntem olması sebebiyle yatırımcılar tarafından en sık tercih edilen yöntemdir. Ancak, aynı zamanda gelecekle ilgili sübjektif değerlendirmeler içermektedir.

• Bu yöntem bir şirketin gelecekteki satış gelirleri, satışların maliyeti, faaliyet giderleri, işletme sermayesi gereksinimi ve yatırım harcamalarının bir projeksiyon dönemi süresince öngörülmesini gerektirmektedir. İlgili iskonto oranı paranın zaman değerini, enflasyonu ve değerlenen varlığa veya işletmeye sahip olmanın doğasında bulunan riski dikkate almalıdır.

• İNA çalışmasında 1 Haziran 2021 – 31.12.2026 dönemini kapsayan Firmaya Ait Serbest Nakit Akışları (free cash flows to firm) dikkate alınmıştır.

2- Piyasa yaklaşımı

• Piyasa yaklaşımında bir şirketin değeri benzer sektörlerde faaliyet gösteren halka açık şirketlerin çarpanları, benzer şirketlerin satın alma işlemlerinde ortaya çıkan değerleme çarpanları kullanılaraktahminedilmektedir.

Benzer Şirketler (Borsadaki Kılavuz Emsaller) Yöntemi

• Benzer şirketler yönteminde piyasa çarpanları aynı veya benzer iş kollarında faaliyet gösteren ve serbest ve açık bir piyasada aktif olarak işlem gören şirketlerin hisse senetlerinin piyasa fiyatlarından eldeedilir.

• S&P Capital IQ veri tabanından “teknoloji donanım & yazılımları distribütörlüğü” sektörlerinde faaliyet gösteren halka açık şirketler, iş tanımı ve verilerin ulaşılabilirliğine göre incelenmiştir.

• Medyan ŞD/SOA FAVÖK ve ŞD/2021 FAVÖK çarpanları Armada Bilgisayar’ın gerçekleşen SOA ve 2021 yılsonu tahmini FAVÖK değerlerine uygulanmıştır. SOA ve 2021 FAVÖK sonuçlarınaeşit ağırlık verilmiştir.

Benzer/Karşılaştırılabilir İşlemler Yöntemi

• Benzer işlemler yönteminde piyasa çarpanları aynı veya benzer iş kollarında faaliyet gösteren şirketlerin satin alma işlemlerinden hesaplanan kazanç çarpanlarından elde edilir.

• S&P Capital IQ veri tabanında “teknoloji donanım & yazılımları distribütörlüğü” sektörlerinde faaliyet gösteren, geçmiş 5 yılda gerçekleşmiş işlemler, hedef şirketlerin iş tanımı ve verilerin ulaşılabilirliğine göre incelenmiştir.

• Çalışmamızda, benzer sektörlerdeki 13 farklı işlemden elde edilen ortalama ve medyan ŞD/SOA FAVÖK çarpanları kullanılmıştır. Ortalama ve medyan ŞD/SOA FAVÖK çarpanlarınaeşit ağırlıkverilmiştir.

Piyasa (Borsa) Değeri

• Tebliğ'e göre payların geçmiş borsa fiyatları pay alım teklifi fiyatının hesaplanmasında ayrı bir kriter olarak dikkate alınmaktadır. Değerleme sonuçlarının payların borsa değerinden bağımsız ikinci bir kriter ortaya koyabilmesi adına, Armada Bilgisayar halka açık bir şirket olmasına rağmen, payların borsa değeri işbu değerleme çalışmasındadikkate alınmamıştır.

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

8

Değerleme Sonucu

Amaç ve Kapsam

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti | Varsayımlar

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

9

Değerleme Sonucu

Amaç ve Kapsam

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti | Varsayımlar

==> picture [376 x 194] intentionally omitted <==

----- Start of picture text ----- Hasılat ve FAVÖK Marjı 600,000 2.8% 3.0%2.4% 2.4% 2.4% 2.4% 2.4% 500,000 2.2% 2.2% 2.5%2.0% 400,000 2.0% 300,000 1.5% 200,000 1.0% 100,000 0.5% - -Hasılat FAVÖK marjıKaynak: Şirket Yönetimi$'000 Marj %2018 2019 2020 2021T 2022T 2023T 2024T 2025T 2026T----- End of picture text -----

Net İşletme Sermayesi

==> picture [355 x 194] intentionally omitted <==

----- Start of picture text ----- 250,000 20.0% 200,000 18.0% 150,000 14.4% 14.1% 13.7% 13.6% 13.6% 13.6% 13.6% 13.6% 13.6% 16.0% 100,000 14.0% 50,000 12.0% - 10.0% (50,000) 8.0% (100,000) 6.0% (150,000) 4.0% (200,000) 2.0% (250,000) -Diğer yükümlülükler (-) Diğer dönen varlıklarTicari borçlar Ticari alacaklarStoklar Net işletme sermayesinin hasılata oranıKaynak: Şirket Yönetimi%$'0002018 2019 2020 2021T 2022T 2023T 2024T 2025T 2026T----- End of picture text -----

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

10

Değerleme Sonucu

Amaç ve Kapsam

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti | Varsayımlar

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

11

Varsayımlar

Amaç ve Kapsam

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Yönetici Özeti | Değerleme Sonucu

Değerleme Sonuçları - ABD$'000

Değerleme Sonuçları - ₺'000

Pay başına değer - Kontrol gücü içeren A grubu paylar (TL - sonuç)

Pay başına değer - Kontrol gücü içermeyen B grubu paylar (TL - sonuç)

Kontrol gücü içeren pay başına değerden kontrol primini arındırmak için %16.67 (%20/%120) oranında iskonto uygulanmıştır.

Armada Bilgisayar Değerleme Raporu – 8 Temmuz 2021

Değerleme Sonuçları

• Armada Bilgisayar’ın, 2 Temmuz 2021 tarihi itibarıyla gelir ve piyasa yaklaşımları kullanılarak ulaşılandeğerleme sonuçları soldaki tablodagösterilmiştir.

• İNA yöntemi Şirket’in gelecekteki nakit akımlarına dayalı detaylı bir analize dayanmaktadır. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ve devam eden büyüme oranı duyarlılığı analizine dayalı sonuçlar yandaki tabloda sunulmuştur. İNA yönteminin geleceğe yönelik sübjektif varsayımlar içermesi nedeniyle beklentilerden sapmaların İNA analizi sonuçlarını değiştirebileceğini belirtmekisteriz.

• Piyaasa yaklaşımında bir şirketin değeri ,benzer sektörlerde faaliyet gösteren halka açık şirketlerin çarpanları ile benzer şirketlerin satın alma işlemlerinde ortaya çıkan değerleme çarpanları kullanılarak tahmin edilmektedir. Bu yöntem kullanılırken, aynı sektörde faaliyet gösteren şirketlerin performansının aynı pazar koşulları ve beklentilerine bağlı olması ve büyüme ve risk gibi kilit değer unsurlarının benzer olması esas alınmaktadır.

• Piyasa bazlı yöntemler objektif piyasa verilerine dayanmaktadır ancak bu yöntemlerde Şirket’in gelecekte beklenen nakit akımlarına tümüyle yer verilmemektedir. Piyasa bazlı yöntemler kapsamında benzer şirketler ve benzer işlemler yöntemi kullanılmıştır. Mevcut piyasa dinamiklerini daha fazla yansıttığı için benzer şirketler yöntemine (%75), benzer işlemler yöntemine (%25) göre daha yüksek bir ağırlık verilmiştir.

• Gelir yaklaşımı birincil, piyasa yaklaşımı ise tamamlayıcı yaklaşımı olarak seçilmiş olup bu yaklaşımlara sırasıyla %75 ve %25 ağırlık atanmıştır. Gelir yaklaşımının, Şirket'in gelecekteki nakit akım beklentilerini piyasa yaklaşımına göre daha iyi temsil ettiği düşünülmektir. Piyasa yaklaşımının, aynı sektördeki benzer şirketlerle yapılan karşılaştırmalara dayalı olarak potansiyel yatırımcıların beklentilerini yansıttığı kabul edilmektedir. Öte yandan, işletmenin gelecekteki potansiyelini tam olarak hesaba katmamaktadır.

• Sonuç olarak Armada Bilgisayar’ın kontrol gücü içeren A grubu payların pazar değerinin pay başına 26.21 – 29.33 TL aralığında; kontrol gücü içermeyen B grubu payların pazar değerinin ise pay başına 21.84 – 24.44 TL aralığında olduğu tahmin edilmektedir.

12

==> picture [15 x 15] intentionally omitted <==

Deloitte; İngiltere mevzuatına göre kurulmuş olan Deloitte Touche Tohmatsu Limited (“DTTL”) şirketini, üye firma ağındaki şirketlerden ve ilişkili tüzel kişiliklerden bir veya birden fazlasını ifade etmektedir. DTTL ve üye firmalarının her biri ayrı ve bağımsız birer tüzel kişiliktir. DTTL (“Deloitte Global” olarak da anılmaktadır) müşterilere hizmet sunmamaktadır. Global üye firma ağımızla ilgili daha fazla bilgi almak için www.deloitte.com/about adresini ziyaret ediniz.

DRT Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri A.Ş., DTTL üye şirketidir.

Deloitte, denetim, danışmanlık, finansal danışmanlık, risk yönetimi, vergi ve ilgili alanlarda, birçok farklı endüstride faaliyet gösteren özel ve kamu sektörü müşterilerine hizmet sunmaktadır. Deloitte her beş Fortune Global 500® şirketinden dördüne hizmet verirken, dünya çapında farklı bölgelerde 150’den fazla ülkede yer alan global üye firma ağı ile, müşterilerinin iş dünyasında karşılaştıkları zorlukları aşmalarına destek olmak ve başarılarına katkıda bulunmak amacıyla dünya standartlarında yüksek kalitede hizmetler sunmaktadır. Deloitte’un 225.000’i aşan uzman kadrosunun iz bırakan bir etkiyi nasıl yarattığı konusunda daha fazla bilgi almak için Facebook, LinkedIn ya da Twitter sayfalarımızı takip ediniz.

Bu belgede yer alan bilgiler sadece genel bilgilendirme amaçlıdır ve Deloitte Touche Tohmatsu Limited, onun üye firmaları veya ilişkili kuruluşları (birlikte, “Deloitte Network” olarak anılacaktır) tarafından profesyonel bağlamda herhangi bir tavsiye veya hizmet sunmayı amaçlamamaktadır. Şirketinizi, işinizi, finansmanınızı ya da mali durumunuzu etkileyecek herhangi bir karar ya da aksiyon almadan, yetkin bir profesyonel uzmana danışın. Deloitte Network bünyesinde bulunan hiçbir kuruluş, bu belgede yer alan bilgilerin üçüncü kişiler tarafından kullanılması sonucunda ortaya çıkabilecek zarar veya ziyandan sorumlu değildir.

© DRT Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri A.Ş.